金价后市预期分歧加剧 美滞涨或成反弹关键

　　和讯网消息 12月15日，美联储宣布加息25个基点，并预计明年将加息三次。国际金价跌逾1%，一度失守1400关口，创下10个月以来新低。对于金价未来的走势，市场预期也出现较大分歧，有观点表示，此时金价大跌正是入场良机，也有观点认为，这是黄金进入黑暗时代的信号。

　　天风证券固收分析师张静静指出，从1971年8月-2016年4月黄金表现与美国经济周期来看，黄金在美国滞涨阶段表现最优，其次是过热期，最差是衰退期。

　　而近30年的数据显示，美国经济季度增长低点落在一季度的概率较高，尤其是换届年的一季度经济增长通常较差，明年一季度，美国经济超过2%的概率不高，但服务型通胀预计上浮，商品性通胀也有望反弹，CPI有望跳升，接近甚至超过2%。

　　“明年一季度，美国大概率进入类滞胀状态。”张静静提到，再加上新政前景尚未清晰，美联储在3月加息的概率偏低，贵金属出现反弹行情可能性较高，此次加息靴子落地是较好的介入时机。

　　但九州证券全球首席经济学家邓海清则认为，黄金已经进入黑暗时代，2017年，金价可能会跌破1000美元/盎司。

　　利空因素有五个。一是美联储、欧央行货币政策边际分化，美元走强将显著打击黄金；二是美国实际利率预测上调，对黄金重大利空；三是全球央行仍处于长周期的流动性拐点；四是国际政治的黑天鹅事件高潮已过，黄金押注法国大选逻辑不成立；五是黄金仅限于避“货币宽松的险”，不能避“货币收紧的险”。

　　此外，民生证券海外分析师张瑜也表示，实际利率为负叠加黑天鹅事件频发，黄金或有避险下的机会，但要随时警惕印度或有禁止黄金进口的需求冲击，“总的来说，黄金风险大于机会”。

　　但对金价走势持乐观态度的国金证券大类资产分析师徐阳分析认为，短期来看，本次议息会议后，美元或缺乏进一步获得支撑的利多因素，美元料技术性回落，并为金价反弹提供机会。

　　中长期来看，此轮美国经济和全球经济复苏并不稳固，耶伦领导的本届美联储的鸽派倾向，或使得美联储的加息速度慢于通胀的上升速度，美国的实际利率水平难以持续上升，并可能反而下降，推动中长期的金价上涨。