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4天成交5.5万亿,资金到底来自哪里?配资、两融绕标、银行资金暗流涌动!警惕,这类主力却在悄然收割

发布时间:2020-07-08 点击数:304

从资金面来看,市场新增资金充裕,7月日均成交金额比6月增长78%,融资余额已经突破1.2万亿;近期多只新发基金被秒杀成为爆款;北上资金也在疯狂“扫货”,7月以来净流入达538亿元。


需注意的是,部分入市资金来源存在争议。比如银行消费贷及经营贷利率普遍较低,有投资者通过上述贷款筹措大笔资金入市。此外,也有一些个人投资者通过打“擦边球”以场外个股期权的方式入市,还有一些则可能以“两融绕标”的方式进入到市场。不过,资金蜂拥之时,产业资本也在悄然撤离,在一定程度上平抑了市场的炽热气氛。市场理性繁荣条件或由此具备。


个人投资者蜂拥而至


7月7日,A股再度放出天量,来到1.7万亿以上水平。截至周二,7月份平均每天的成交金额达到1.29万亿元以上。而6月平均每天的成交金额仅为7228亿元水平。近期,市场交投异常火爆,多家券商APP因此出现宕机的情况。那么,这些资金究竟来自哪里?据券商中国记者调查,个人投资者和外资再度充当了猛牛行情的主力。


据券商中国记者了解,7月以来华泰证券日均开户数环比增加近30%。7月6日国泰君安线上开户较日常提升约80%。多家券商承认保证金规模明显增加。新时代证券经纪业务负责人表示,保证金规模比6月日均规模增加20%。中泰证券也表示,截止7月3日末,公司托管资产(不含信用账户、OTC账户、期权账户及未解禁市值)较2019年末提升17%。


与此同时,融资余额连续第六个交易日上涨。7月6日,市场暴涨过程中,融资余额大增368亿元,这一增幅在近五年的行情中都极为少见。两融余额代表个人投资者的杠杆水平。从这一数据可以看出,投资者的热情已经被市场彻底点燃。上海一名券商经纪业务人士表示,目前两融规模约为2015年高峰时的一半位置。未来可能还有5%-20%的上升空间。


另据东方财富Choice数据显示,北上资金本月赴A“大扫货”。7月7日北向资金净流入98.44亿,热情不减。这意味着,7月5个交易日以来,北上资金累计净流入高达538亿,已经超过6月份全月净流入量。


前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受券商中国记者采访时表示,场外资金进场速度已然很快,这里包括各个方面,比如前期基金加仓、新基金建仓、散户投资者入市、外资流入等。此外,投资者通过买入基金向资本市场转移的趋势也非常明显,这是A股市场走强的一个重要支撑。


灰色资金暗潮涌动


除了正规渠道之外,灰色资金入市也在悄然兴起。按照传统的套路,灰色资金主要是指一些资金通过场外渠道,以高杠杆的形式进入到市场,或者将银行贷款腾挪进入股市。


据券商中国记者了解,虽然屡遭打击,但近期场外配资又有兴起的势头。深圳一家场外配资公司经理表示,生意火爆,7月6日仅一个上午,就配出去几十个账号。


直接配账号还是沿用传统的模式,有一些公司通过两融绕标之后,可以将杠杆进一步放大。目前市场能够用来做T+0绕标的主要是H股ETF和黄金ETF。有业内人士向证券时报记者透露,目前利用这一手法,可以将杠杆扩大至两倍。


7月7日,黄金ETF莫名放出巨量,可能就是因为两融绕标所致。有业内人士向券商中国记者透露,目前利用这一手法,可以将杠杆扩大至两倍。


而另外一种杠杆水平更高的工具则是场外个股期权。按照目前的规则,场外个股期权并不允许个人投资者参与,机构投资者中也只有上了规模的才能做。但仍有一些个人投资者可以通过“打擦边球”的方式参与这个市场。部分拥有场外交易权限的机构投资者会允许个人投资者,通过他们的平台参与到期权交易当中来。比如,个人投资者向该机构打入50万元,并要求他们协助买入相应期权。在杠杆率比较高的个股上,这部分期权对应的市值可高达500万元。


第三类则是银行资金入市。近期,的确存在一些银行资金通过贷款形式悄然流入股市的情况。据记者了解,由于行情来得太快,便有一些股民通过银行的小额快速贷款,筹措到近百万的资金入市。而且这类资金获批、到账都非常快捷。另据了解,上半年银行消费贷利率逐渐下行,市场已经爆出几家国有大型银行的快贷年利率最低只有4.35%,有股份制银行甚至低于4%。


平衡市场的力量仍是产业资本


在大牛市的资金框架中,杠杆资金涌入、外资加持和产业资本增持,三者缺一不可。从目前的情况来看,资金面呈现出三缺一的状态,产业资本集体增持的现象并未出现,反而出现大面积净流出的情况。


据券商中国记者统计,7月6日和7月7日晚间,沪深两市共36家上市公司披露股东减持计划,涉及重要股东59名,合计拟减持约70.24亿元。其中,招商蛇口重要股东拟减持金额接近10亿元,强力新材、世联行、金城医药、石大胜华、朗新科技等股票重要股东减持均在3亿元以上。


从本轮行情发动之前的情况来看,产业资本也呈持续卖出状态。此外据wind数据,今年2月3日至6月30日,产业资本总减持规模高达2319亿元,净减持规模高达1987亿元。上述情况在2019年年初的大涨行情中也出现过。这背后可能有两个逻辑:一是微观主体的资产负债表并未得到有效改善,二是他们对于未来的前景并不看好。


分析人士认为,从理性繁荣的角度出发,任何市场的持续上涨都是建立在牢固的估值基础之上。从目前的情况来看,虽然经济指标持续向好的预期较为强烈,但内外环境仍存在一些不确定性,而部分个股的估值也来到了高估区间。在这种情况下,倡导理性繁荣或是监管首选。对投资者而言,理性投资或是最优策略。

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