弱预期新兴市场获喘息机会 6月或遭热钱外逃

　　和讯网消息 美联储在17日公布的3月FOMC声明中称，维持联邦基金利率0.25%~0.5%不变，符合预期，但会后声明比市场预期偏鸽派。分析认为，虽然美联储主席耶伦的发言中并没有排除4月加息的可能，但一个月的时间内难有经济数据改善，令美联储行动，6月加息或是大概率事件。

　　FOMC声明显示，美联储对2016年底联邦基金利率预期中值为0.875%，12月时预测为1.375%。其中，对2016年底和2017年底的利率预期下调50基点，表明点阵图暗含的加息次数减少2次。

　　另外，FOMC的声明中下调了2016年GDP增长预期至2.1%-2.3%，去年12月预期为2.3%-2.5%；下调2016年核心PCE通胀至1.4%-1.7%，去年12月预期为1.5%-1.7%；维持2016年底失业率预期为4.6%-4.8%。

　　同时，耶伦在新闻发布会上称，失业率符合充分就业预判，劳动参与率已显著上升，但薪资增速尚未表现出持续上升；PCE通胀数据上升体现出能源价格影响力消退的效果，但仍需看到核心通胀率持续走强，强调美联储将关注通胀进展。

　　国金证券大类资产分析师徐阳认为，上述言论对美联储此次下调加息速度进行了解释。

　　值得注意的是，在美联储政策显示今年加息预期由4次减为2次后，美元指数大幅跳水，非美全线暴涨的市场震动。随后耶伦在新闻发布会上立马收紧口气，表示4月仍有加息可能，并强调美联储不希望落在市场后面并被迫迅速收紧政策，随后美元止跌。

　　虽然耶伦表示不排除4月加息的可能，但市场普遍认为一个月的时间或难有充分的数据改善，令美联储行动。而联邦基金利率期货显示，美联储6月加息的概率已经从FOMC会议前的50%，上升至69.7%，6月加息可能是大概率事件。

　　光大证券宏观团队也认为，美联储年内将加息2-3次，6月和12月各加息25bp；9月会议则需观察大选临近的影响。

　　徐阳表示，鉴于此次会议对2016年加息次数的弱于预期的预测，美元指数大幅回落，原油等大宗商品价格得到提振，新兴市场将迎来短期喘息机会。但随着美国经济数据的好转，6月加息预期不断升温，以及欧美货币政策的进一步分化，美元或将在6月前重拾升势。届时，大宗商品价格仍将进一步承压，新兴市场资金将面临新一轮流出压力。

　　对于中国而言，资本外流和汇率贬值风险短期将缓解，但人民币中期仍存贬值压力，徐阳仍认为2016年人民币对美元将贬值3-5%。